帝斯曼與華北制藥巨人牽手，原料藥市場變局可期

    與去年購并重組的喧囂相比，今年醫藥業算得上風平浪靜，然而，近日荷蘭帝斯曼公司與華北制藥在石家莊正式簽訂的合資協議，給今年醫藥業的并購重組涂上了濃墨重彩的一筆。該協議被認為是截止到目前最有價值、對世界原料藥市場都會產生重大影響的合作。

    老國企的合資大手筆

    華藥是國內原料藥生產規模最大、歷史最悠久的國有企業之一，在河北乃至全國制藥行業都具有舉足輕重的地位。因此，華藥與帝斯曼不僅是在利益雙贏的框架里進行合作，華藥還肩負著國有企業轉型的試水和陣痛。

    據了解，去年河北國企改革步入深水區，華藥、石鋼等一批大型國企的改制開始提速。董事長常幸空降到華藥后，華藥的股權改革提上議事日程，同時華藥提出了涉及企業發展戰略與產品結構調整等四方面的框架性口號——“四個轉變”，然而，華藥國有獨資的運營與管理模式，已經嚴重地制約了轉型的腳步，業內對華藥的印象是：轉變緩慢，體制陳舊。因此，華藥借助外力徹底轉型就變得非常迫切。

    有知情人透露，近年來，華藥實際上深陷債務之中。去年12月與帝斯曼簽署的參股協議，就是復合式償債清理大股東欠款的方案。公司大股東華藥集團擬以股權轉讓現金清償和以股抵債股權抵償相結合的方式，分別抵償華藥集團及其關聯方占用華北制藥資金2.07億元和10.02億元。而帝斯曼公司也將以3.55元/股的價格，受讓華藥集團所持5820萬股國有股，成為華北制藥第二大股東。據了解，上次清償方案實施后，華北制藥的股本總額從實施前的11.69億股減少至7.62億股；股東權益從25.01億元減少至14.99億元。按照2004年上半年的財務數據計算，華北制藥每股收益從實施前的0.031元提高至0.047元，增幅為51.62％；凈資產收益率從實施前的1.44％提高到2.41％，增幅為67.37％。

    資料顯示：以78億元人民幣銷售收入名列中國2004年醫藥工業銷售收入前100名企業中第二位的華藥集團，其銷售利潤排名卻在第六十位。記者獲悉，2005年1~9月全國化學重點企業銷售收入和利潤排名中，華藥以54.8825億元的銷售收入排名第四，但利潤總額卻以虧損2023.6萬元排在137位。因此，有分析人士認為，合資是華藥的必然選擇。

    日前，華藥公開披露了以下三個層次的合作：一是華藥改制為國有控股外商投資公司；二是帝斯曼收購華藥上市公司華藥股份公司相應股份，成為其上市公司的參股股東；三是華藥股份公司將與帝斯曼在維生素和抗感染藥物領域組建合資公司。通過以上三個層面的投資，帝斯曼總計將在華藥投入現金1.64億美元（折合13億元人民幣），同時將其在維生素和抗感染藥物業務上的相關技術無償授權給合資公司使用。

    原料藥市場震動不小

    眾所周知，帝斯曼在收購了羅氏制藥部分維生素業務后已經成為維生素生產的全球老大，同時，它也是國際抗生素原料制造業巨頭，國內四大家族中的華北制藥和哈藥都是帝斯曼在中國最大的原料藥供應伙伴。世界上半數以上抗生素原料都是該公司提供的。來自帝斯曼的資料顯示，其生命科學產品占到集團銷售利潤39％，并擁有世界先進的青霉素和維生素生產技術。但它在中國卻尚無維生素C業務，而VC和青霉素恰恰是華藥的主業。在此之前，帝斯曼已經在中國建立了3個合資公司，此次選擇華藥作為合作伙伴，無疑對帝斯曼在中國乃至全球的醫藥業務來說都是如虎添翼。

    去年帝斯曼參股華藥后有專家指出，目前國內原料生產水平相對較低，生產同樣的產品，國內企業的成本并不比進口低。帝斯曼的策略是用最低的成本生產相對質量好的產品。

    帝斯曼抗感染事業部的朱慧敏曾表示，從1996年開始青霉素的價格一路下滑，成本已經成為帝斯曼關注的核心之一。

    年初，帝斯曼高調推出青霉素“綠色酶法技術”，該技術因能解決長期以來困擾青霉素領域的資源耗費巨大、環保壓力大等發展瓶頸，曾在原料藥領域引發軒然大波，該技術是否會轉給華藥也成為國內原料藥企業關注的焦點之一。而在本次合作中特意提到相關技術無償授權合資公司使用。果真如此，兩大巨頭聯手勢必會引發國內原料藥市場的重新洗牌，國內余下幾家原料藥生產企業，如石家莊制藥集團、魯抗制藥、河南華星制藥等市場壓力就會陡增。

    與此同時，有業內人士擔心，隨著兩巨人的聯手，華藥與帝斯曼在某些領域的競爭關系也會改寫，集約度的提升會對其他企業造成巨大的沖擊。山東新華肯孚公司（新華與帝斯曼的合資公司）是江蘇一家制劑企業的最大供應商，這家制劑企業采購部的張經理透露，華藥的倍達和肯孚都是國內產量最大的7-ADCA生產企業，兩個公司市場競爭非常激烈，“華藥和帝斯曼合作后是不是兩家公司就不競爭了？”

    “這一點是肯定的，帝斯曼一定會調整產業布局?！币恢睋稳A藥財務顧問的西南證券的張仕元說。對于此次合作，張仕元認為，從產業發展來講是一件好事情，原料藥經過這么多年的競爭，僅憑價格和規模競爭，沒有技術突破，誰也活不好，當一個產業已經沒有了發展空間時是非?？膳碌?。

    那么，帝斯曼與華藥的聯手會給原料藥領域帶來多大的沖擊？

    河南華星是國內產量最大的青霉素工業鹽企業，對于華藥合資一事，廠長張全利表示，“未來還要看市場，這幾年青霉素被市場所左右的趨勢越來越明顯?！彼麖娬{，真正的壓力來自于企業的長遠發展，華星也正在尋求品種和新技術的合作。

    魯抗制藥原料處劉處長則表示，合資一定會給原料藥市場帶來變化，但是短期內不會有影響。

    健康網首席顧問吳惠芳認為，青霉素作為一個技術成熟的品種，國內的成本已經很低，綠色酶法技術帶給國內原料藥市場的影響并不在直接降低成本上，酶法技術強調的是構建和諧社會，體現人類、星球、利潤的平衡?！八^對是一場革命，但不是企業擔心的成本沖擊?！?

    華藥面臨新考驗

    在合資公司持股方面，華藥持有51%股份，帝斯曼持有49%，合資品種以VC、VB12和青霉素系列為主，而這些品種正是目前華藥的主打產品和最有競爭力的部分。有分析人士認為，合資后華藥會騰出手來在制劑、生物技術方面謀求進一步發展。而盡快獲利是華藥合資后非常迫切的需要，因為近年來，隨著國內環境進一步市場化，原來合資轉向獨資的趨勢已經非常明顯。

    張仕元指出，過去國家有行政保護，外資想進入中國必須以合資的方式來實現，但是現在政策保護已經越來越淡化，外資方迫切要求在企業戰略方面按照自己的意愿行事，在中方盈利能力不強的情況下，外資往往會通過增資擴股達到獨資的目的?！斑@樣的風險對華藥來說同樣存在。合資的征途才剛剛開始，未來華藥的一舉一動還將是業內矚目的焦點?！?/P>,